据国际铅锌研究小组最新月度报告显示，2008年全球锌市场供应过剩19.5万吨，全球铅市场供应过剩1.9万吨，并预测此前数年全球精矿过剩的局面将会继续导致2009年度精锌供应大量过剩的局面。
中国国家统计局公布的数据显示，2008年度中国精锌产量为391.2万吨，同比增长4.3%。2008年度中国出口精锌7.13万吨，同比减少74.13%；进口18.34万吨，同比增长22.67%；锌矿石及精矿合计进口238.49万吨，同比增长10.65%。2008年中国的精锌供应量为404.38万吨（产量+净进口+SHFE库存变化），而2007年中国实际消费358万吨，加上2008年收到金融危机的冲击，我国建筑、交通运输等精锌的重要应用领域均出现显著下滑,也就意味着中国的实际过剩数量远超上述数据所展示的。这也充分说明了，2009年高企的库存必定给2009年的锌市带来更大的压力。
目前炼锌企业面临因矿山减停产而原料缺乏、产品价格低于成本价的双重困境，这两座大山的打压导致了下游需求萎缩严重。矿山不生产、炼厂没原料、越炼越亏损，疲软的基本面导致企业缺乏生产的积极性，整个锌的产业链都处于极其低迷的状态。
为了支持有色金属企业渡过难关，近期中国有色金属工业协会此前上报的收储建议计划中还包括铜40万吨、锌40万吨、镍2万吨，而恢复铜、镍、铝材等有色金属加工贸易的建议也被商务部采纳。收储对锌价的影响，某种程度来说和频频出台的经济激励政策有所相似，提振的影响可能只是暂时行为，短期难以扭转疲软的基本面，市场从根本上回暖仍需长期稳定的提振措施以及经济状况的恢复。
黯淡的经济数据将令市场对欧美经济深度衰退的忧虑挥之不去，同时也增加了对需求恶化的忧虑，对商品市场继续产生卖盘打压。虽然全球性的减产效应开始逐步体现，对锌价起到一定支撑作用，但从无论LME还是中国国内的锌库存数据可以看出，减产的幅度并未赶上需求下滑的幅度。在供需状况得到真正的改善前，减产仅仅是让市场供应过剩程度减弱，因此预计减产引致的反弹行情幅度不会过大。随着价格的一定反弹，国内外一部分闲置产能将得到释放，可能进一步令锌价承压。
全球经济局势没有明显的回暖、需求没有得到根本性改善、库存没有转升为跌之前，预计前一阵锌价的强劲反弹仅属短期调整。沪锌期价后市继续大幅上涨的可能性较小，更可能的是回归前期振荡区间，或进一步下探前期低点。
放长远看，随着基本面的逐步好转，锌价重心将在振荡中缓慢抬高，投资者需耐心等待机会的到来，而非忙于追涨杀跌。3月份将仍是较为痛苦的震荡等待行情，维持逢高沽空的主思路不变。
（执笔：宋聪）
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